De opkomst van Venture Capital in de Verenigde Staten

Overzicht In deze scriptie zal ik een literatuur onderzoek doen naar de invloed van het Amerikaanse institutionele raamwerk op vraag en aanbod binnen de Venture Capital (VC) markt. In 1979 en 1981 werden twee grote structurele veranderingen in het institutionele raamwerk doorgevoerd, hiervan zal ik de achtergrond en de gevolgen voor, de vraag naar en het aanbod van VC belichten. De eerste structurele verandering was een aanpassing in de interpretatie van de ‘prudent man rule’ door “The U.S. Department of Labor” in 1979. De tweede structurele verandering was een belastingverlaging ingevoerd door de toen net verkozen Amerikaans president Ronald Reagan. Om te kunnen onderzoeken wat de invloed is geweest van deze twee veranderingen, zal ik eerst het ontstaan van VC in de Verenigde Staten belichten. Duidelijk is dat VC kon ontstaan bij de gratie van de overheid (Gompers, 1994). Pas nadat wet- en regelgeving werden aangepast zijn grote ontwikkelingen in VC op gang gekomen (Hargrove, Sterling Young, 1988; Gompers,1994). Na introductie van de "Small Business and Investment Act" van 1958, nam de VC markt voor het eerst pas een substantiële vorm aan. (Gompers,1994) Wijziging van beleggingsvoorschriften voor pensioenfondsen zorgende twintig jaar later voor het ontstaan van de eerste echte grote 'boom' van VC in de jaren 1980' (Hargrove, Sterling Young, 1988). In 1981 voerde de Amerikaanse regering onder leiding van Reagan, een belastingverlaging uit om de beschikbaarheid van kapitaal voor het bedrijfsleven te vergroten(Black, Gilson, 1998). Aanhangers van Reagan claimen nog steeds dat het Amerikaans economisch wonder van de jaren 1980’ - die ook de VC markt tot grote hoogte heeft gedreven - op het conto van Reagan, en zijn belastingverlaging moet worden geschreven (Poterba, 1989; Black, Gilson, 1998). Dat de Belastingverlaging heeft bijgedragen aan de economische groei van de VS valt niet te ontkennen, maar of deze bijdrage veroorzaakt is door een ruimere beschikbaarheid van kapitaal is op zijn minst twijfelachtig (Poterba, 1989). Eerder moet gedacht worden aan de stimulerende effecten aan de vraagkant van de markt. De vraag naar VC door bedrijven heeft ook een grote stimulans gekregen doordat de belasing verlaging op Capital Gains (CG) het opstarten van een eigen bedrijf aantrekkelijker maakte (Poterba, 1989). Onderdelen van de belastingverlaging gericht op het